Тинькофф банк: МСФО за 3К17. Высокие дивиденды, финансовые показатели на уровне ожиданий

Чистая прибыль Тинькофф банка в 3К17 составила 5,04 млрд руб. (+5,2% к/к), что слегка превысило как наш, так и консенсус-прогнозы (на 1,5% и 2,5% соответственно).

Совокупный доход банка в 3К17 вырос на 10% к/к за счет увеличения всех статей доходов. Наибольший рост показали комиссионные доходы (+15% к/к), что является позитивным моментом с учетом фокуса менеджмента на данном виде доходов.

Стоимость риска составила всего 6% в 3К (как и в предыдущем). Это достаточно низкий уровень для Тинькофф банка с учетом стабильной доли NPL в портфеле. Операционные издержки были на уровне ожиданий.

Рост балансовых показателей в 3К17 был сильным, превзошел как наши, так и консенсус-прогнозы.

Менеджмент рекомендует выплатить в виде дивидендов 0,4 долл. на GDR (0,22 – регулярный дивиденд и 0,18 – специальный, из-за хороших результатов) по итогам 3К. текущая квартальная доходность составит 2%. Дата отсечки – 30 ноября.

Менеджмент обозначил целевые показатели на 2018 г.:

Чистая прибыль на уровне 24 млрд руб.;
Рост кредитного портфеля минимум на 25% г/г;
Стоимость риска в 7-8%;

Мы оцениваем результаты за 3К17 НЕЙТРАЛЬНО, однако дивиденды могут стать сильным ПОЗИТИВНЫМ фактором для роста бумаг банка сегодня.