Улучшение конъюнктуры

Магнит представил нейтральные операционные результаты за июль. В течение месяца компания открыла (net) 133 магазина, из которых 53 пришлось на основной формат «магазины у дома». При этом в июле 2015 г. было открыто 211 магазинов, из которых 108 пришлось на формат «у дома». Торговые площади были увеличены на 45,13 тыс. кв. м. до 4 722,33 тыс. кв. м. Темп роста торговых площадей замедлился с 19,07% в июне до 18,0% в июле.

Темп роста выручки оказался в рамках наших ожиданий и слегка ускорился: с 13,5% по итогам июня до 13,77% в июле. Темп падения удельной выручки (выручка с 1 кв. м.) замедлился с 4,7% в июне до 3,6%. При этом удельная выручка магазинов формата «у дома» второй месяц подряд демонстрирует рост: 0,4% в июне и 1,4% в июле соответственно. Сдерживающим совокупную выручку компании фактором по-прежнему являются низкие результаты гипермаркетов, чья удельная выручка продолжает непрерывно снижаться с июня 2015 г.

Мы считаем, что существенного ускорения темпа роста выручки Магнита стоит ожидать в августе в силу низкой сопоставимой базы, поскольку именно в августе 2015 г. произошло существенное ухудшение потребительской активности, что привело к падению удельной выручки на 3% после роста на 0,2% в июле 2015 г.

Розничная выручка Магнита с начала года продемонстрировала рост на 14,38% до 612,37 млрд руб. Мы сохраняем наш прогноз в 16,7% по росту годовой розничной выручки и ожидаем ускорения темпа роста месячной выручки до 22,3% в декабре.

Мы сохраняем целевую цену обыкновенных акций Магнита на конец 2016 г. на уровне 12 056 руб., что подразумевает потенциал роста в 11,2%. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ», поскольку не исключаем повышения интереса у инвесторов в связи с улучшением операционных и финансовых показателей Магнита во второй половине 3 кв. 2016 г.