Юнипро: Юнипро представила отчетность по МСФО и провела конференц-звонок – НЕЙТРАЛЬНО

Юнипро представила отчетность по МСФО за 2017 г., а ее менеджмент провел телеконференцию, на которой представил свои комментарии касательно операционных и финансовых результатов за прошедший год.

По нашему мнению, сама отчетность выглядит позитивно в сравнении с 2016 г из-за эффекта низкой базы, причиной которой стала авария на третьем блоке Березовской ГРЭС и последующее признание убытков от обесценения основных средств. Ключевые моменты конференц-звонка следующие:

Позитивно:

— Менеджмент озвучил намерения участвовать в программе модернизации тепловых станций

— Расходы на топливо снизились на 11,4% как из-за снижения выработки, так и из-за оптимизации работы блоков

Негативно:

— Выручка в 2017 г. снизилась на 1,9% по сравнению с 2016г. из-за спада выработки вследствие более низкой загрузки станций и ремонтом аварийного блока Березовской ГРЭС; ни повышенные платежи ДПМ новых блоков Шатурской ГРЭС, Яйвинской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-2, ни рост цен КОМ не смогли компенсировать данное снижение

Нейтрально:

— Менеджмент не смог представить прогноз по выработке в 2018 г.

— Озвучен прогноз EBITDA в 2018 г. в диапазоне 26-28 млрд руб., что на 8-9% консервативнее наших прогнозов

— Были подтверждены планы по совокупным дивидендным выплатам в 2018 г. в размере 14 млрд руб, уже озвученные ранее

— Подтверждены сроки ввода в эксплуатацию аварийоного блока Березовской ГРЭС – 3К19г, как и сообщалось ранее. Кроме того, общая смета расходов на восстановление станции также подтверждена на прежнем уровне в 36 млрд руб.