Алроса

Потенциал снижения цен ограничен
Мы считаем, что потенциал снижения цен на алмазы с текущих уровней ограничен. Мы понижаем целевую цену на 12 мес. по акциям Алросы на 18% до $1.5 за акцию из-за негативной динамики цен на алмазы на фоне снижения спроса и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
§ Снижение спроса и цен на алмазы на фоне сильного $
o Спрос будет даже ниже, чем во время кризиса 2009 г.
§ Дальнейший потенциал снижения цен нулевой или ограничен
o De Beers (убыточна по FCF) не может позволить себе снижать цены
§ 2016 г. – восстановления на фоне укрепления экономики США, роста Китая и пополнения складских запасов
§ Оценка совершенно не обоснована даже после снижения цен:
o Цена акций ниже $1 за акцию – ниже на 20%
o M2M EV/EBITDA на уровне 3.6x – ниже на 20%
§ Целевая цена на 12 мес. понижена на 18% до $1.5 за акцию, остается нашей уверенной рекомендацией «ПОКУПАТЬ»