Комментарий по итогам заседания Банка России

Банк России принял решение сократить ключевую ставку на 50 б.п. — до 8,5% годовых. Решение совпало с ожиданиями большинства участников рынка. При этом регулятор традиционно сопроводил снижение ставки осторожными формулировками, ключевые из которых это: «среднесрочные риски превышения инфляцией 4% преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз от 4%» и «на горизонте ближайших двух кварталов Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки». Последняя формулировка теоретически и вовсе не исключает вероятность, что следующее снижение ставки может произойти уже только в 2018 г. (хотя в целом регулятор если и дает косвенное обещание снизить ставку, то, как правило, на горизонте ближайших заседаний или полугодия, как было и в предыдущий раз).

В результате в целом решение о смягчении политики было сбалансированно осторожной риторикой, что должно ограничить ослабление рубля после снижения ставки. Мы ожидаем лишь краткосрочной негативной реакции в рубле, и при сохранении текущих весьма комфортных внешних условий не исключаем его возвращения в диапазон 57,25-57,50 в паре с долларом. При этом предпосылки для дальнейшего снижения ставки в октябре и декабре будут сохраняться при наличии благоприятных внешних условий, которые, в свою очередь, будут компенсировать негативный эффект для рубля от смягчения политики.