Сталь – Обзор недели

Акции под давлением, несмотря на слабый рубль
Сегмент стали: небольшая передышка на мировом рынке, внутренние цены даже растут. На прошлой неделе мы стали свидетелями некоторых позитивных сигналов для цен на сталь. Так, цены на г/к прокат и арматуру в Китае выросли, в то время как цены на сырье стабилизировались. На локальном рынке ослабление рубля помогло производителям «продавить» повышение цен на г/к прокат на 2-2.5% в рублевом выражении. Слабый рубль помог сократить гэп между внутренними ценами на г/к прокат и экспортным паритетом до примерно 10%, что предполагает отсутствие потенциала существенного снижения цен в краткосрочной перспективе. Негативной новостью стали цены на российский экспорт – цены на слябы и г/к прокат снизились на 2% и 1% н/н соответственно до новых локальных минимумов.
Рынок акций: котировки упали на 4-12% н/н, выглядят слабее рынка. Ключевой темой для акций стал слабый рубль, ожививший интерес инвесторов к сектору. Однако по спот-ценам на сталь и с учетом текущего курса рубля сектор торгуется с P/E около 8x. Таким образом, для рекомендации «ДЕРЖАТЬ» необходим курс доллара RUB 70, «ПОКУПАТЬ» – RUB 75-80. Сейчас мы находимся на сезонном пике потребления стали; главный риск – усиление внутренней конкуренции.