БКС. Навигатор долгового рынка от 22.05.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Глава ФРБ Сент-Луиса заявил, что ФРС следует продолжать программу QE3, глава ФРБ Нью-Йорка сообщил, что ему не совсем понятен механизм регулирования объема программы QE3; сегодня в центре внимания выступление Б. Бернаке перед экономическим комитетом конгресса США; на рынке российских еврооблигаций продажи продолжились
КБ «Ренессанс Кредит» (В2/В/В) предлагает очень щедрый купон по новым евробондам: 7.75-8.00% на три года. AKBHC 15 торгуется дороже (около YTM 6.4 6.5%)
Внутренний рынок и рублевые облигации
По итогам вчерашнего недельного аукциона РЕПО ЦБ банки с успехом рефинансировали полученные на прошлой неделе RUB 1.54 трлн, заняв RUB 1.64 трлн. Регулятор удовлетворил все заявки, а ставка отсечения составила минимально возможные 5.5%. Итоги аукциона в очередной раз подтверждают начало фактического смягчения монетарной политики ЦБ несколько недель назад
На рынке ОФЗ вчера преобладали продажи: длинный конец кривой ушел вверх на 7-11 бп. На этом фоне предложенные Минфином ориентиры не предполагают интересных премий для участия в аукционе

Кредитные комментарии
Норильский никель (Ваа2/ВВВ-/ВВ+) ведет переговоры с группой банков о привлечении 5-летнего синдицированного кредита на сумму до $2 млрд. Ставка привлечения кредита заметно ниже текущей доходности 5-летнего выпуска еврооблигаций компании. Мы рекомендуем к покупке выпуск MMCFIN 18, который выглядит недооцененным относительно NLMKRU 18 и NVTKRM 21
По данным Wall Street Journal, переговоры Vimpelcom Ltd. (Ва3/ВВ/NR) и алжирского правительства в отношении сотового оператора Djezzy закончились провалом. Новость имеет негативные кредитные последствия для Vimpelcom Ltd., в евробондах компании вероятна активизация продавцов
Ростелеком (NR/BB+/BBB-) опубликовал нейтральные результаты за 1К13 по МСФО; рублевые облигации компании оценены справедливо и не предлагают инвестиционных идей. Мы ожидаем нового предложения от эмитента с учетом высокой потребности в рефинансировании
X5 Retail Group (B2/B+/NR) отчиталась по МСФО за 1К13: кредитное качество остается под давлением, но намеки на улучшение ситуации видны. Рублевые облигации неликвидны и дороги. Нового предложения публичного долга вряд ли стоит ждать скоро

ФГ БКС