БКС. Навигатор долгового рынка от 31.05.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
ВВП США за 1К13 вырос на 2.4% к-н-к, что ниже ожиданий; сегодня в центре внимания индикатор потребительской уверенности от Мичиганского университета, который, на наш взгляд, может оказаться ниже ожиданий; в сегменте российских еврооблигаций снижение котировок продолжилось

Внутренний рынок и рублевые облигации
ЦБ РФ с 1 июля будет проводить ежедневно только один (утренний) аукцион РЕПО на срок 1 день. Кроме того, в связи с началом проведения операций РЕПО с использованием Bloomberg с 15 апреля ЦБ прекратит с 1 сентября проведение операций РЕПО через систему «Московской биржи»
В сегменте ОФЗ вчера продолжились массированные продажи. Доходности длинных ОФЗ выросли еще на 8-11 бп, приблизившись к максимумам текущего года

Кредитные комментарии
ТМК (B1/B+/NR) представила результаты за 1К13 по МСФО, отразившие рост операционных показателей относительно предыдущего квартала. С точки зрения влияния на кредитное качество мы оцениваем результаты как нейтральные и не ожидаем реакции в бумагах ТМК, среди которых наиболее привлекательно выглядит конвертируемый выпуск TRUBRU 15
Промсвязьбанк (Ba2/NR/BB-) и Банк «Санкт-Петербург» (Moody’s: Ba3) отчитались за 1К13 по МСФО. Из долговых бумаг внимания заслуживают субординированные евробонды Промсвязьбанка
Moody’s изменило прогноз корпоративного рейтинга АФК «Система» (Ba3/BB/BB-) на «позитивный» со «стабильного». Изменение обусловлено усилением кредитного профиля МТС – основного актива корпорации наряду с Башнефтью. Мы относимся к улучшению прогноза умеренно позитивно и по-прежнему считаем кредитный риск Системы более привлекательной заменой дорогому риску МТС на рынке еврооблигаций. К рублевым облигациям компании на текущих уровнях доходности мы относимся нейтрально

ФГ БКС