Кредитный комментарий: Мечел

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Мечел (-/-/-): итоги 1 пол. 2015 г. по US GAAP.
Мечел представил финансовые результаты за 1 пол. 2015 г. по US GAAP. Выручка компании сократилась на 34% (г/г) до 2,3 млрд долл., EBITDA напротив выросла на 49% (г/г) до 390 млн долл., рентабельность по этому показателю достигла 17,2% против 7,6% годом ранее. Чистый убыток был зафиксирован на уровне 251 млн долл. против 287 млн долл. в 1 пол. 2014 г.В целом, полугодовые результаты Мечела можно назвать хорошими – несмотря на падение долларовой выручки, Мечел отразил рост EBITDA на фоне девальвации рубля. С учетом того, что в 3 кв. 2015 г. девальвационные процессы усилились (кв./кв.), а цены на основную продукцию прекратили падение это должно несколько улучшить результаты Мечел. В свете роста прибыльности бизнеса метрика Чистый долг/EBITDA в 1 пол. составила 8,3х против 9,9х в 2014 г., тем не менее, уровень долга по-прежнему остается весьма высоким, к тому же он практически полностью был коротким. Впрочем, на 1 сентября размер общего долга компании сократился до 6,3 млрд долл., кроме того, Мечел уже договорился о реструктуризации с ВТБ и Газпромбанком, остается неурегулированным долг перед Сбербанком и инвесторами в рублевые бонды.