Рынки. Коротко о главном

Валютный рынок: В пятницу валютные рынки показывали волатильную и разнонаправленную динамику, находясь в поисках нового равновесия после неожиданно мягкого решения ФРС. Попытки американского регулятора найти повод для сохранения ставки на текущем уровне заставляют инвесторов пересмотреть свой взгляд на дальнейшие действия FOMC. Вместе с тем, на ближайшие дни тема американской монетарной политики может отойти на второй план в отсутствие важной новой информации для понимания политики ФРС (статистика из США, выступления ключевых членов FOMC). Рынки, в свою очередь, продолжат наблюдать за положением дел в экономике Китая (в среду публикуется предварительная оценка индекса PMI в промышленности за сентябрь).

Для рубля пятница также прошла в условиях повышенной волатильности (USDRUB 66.50, +1.5%). Вероятно, рынок пытался балансировать между позитивными для рубля потоками продаж валюты под налоговые выплаты и негативной динамикой нефтяных котировок, завершивших день в минусе (Brent 47.50, –3.3%).

Денежный рынок: Стоимость короткой рублевой ликвидности стабилизировалась накануне недели наиболее крупных налоговых выплат сентября (Mosprime o/n 11.55% годовых). На ближайшей неделе банкам предстоит вернуть 1.1 трлн руб. ЦБ в рамках 7-дневного РЕПО с ЦБ, 230 млрд руб. депозитов Федерального казначейства, а также произвести налоговые выплаты объемом до 600 млрд руб. По нашим оценкам, комфортная для банков величина лимита на новом аукционе недельного РЕПО с ЦБ во вторник составляет от 1.4 трлн руб.

Долговой рынок: ОФЗ в пятницу проигнорировали коррекцию цен на нефть и рубля. Кривая доходностей снизилась на 5-12 бп благодаря неплохому спросу инвесторов – объем торгов заметно превысил средний с начала месяца уровень в 10 млрд руб. Дальний конец кривой достиг уровня 11.10%, таким образом, спред между выпусками с погашением в 2019-2020 и 2027-2028 гг. достиг 40 бп против среднего значения 20 бп в летние месяцы. Наиболее вероятной причиной сильной динамики сегмента является реакция инвесторов на исход заседания ФРС и мягкую риторику американского регулятора. В тоже время, маловероятно, что госбумаги смогут долго игнорировать привычные для себя факторы – нефть и рубль – вернувшиеся к отметкам $48/барр и 67 USDRUB. Однако при сохранении текущих уровней МинФин, на наш взгляд, может предложить инвесторам наиболее длинный выпуск ОФЗ 26212 (январь 2028) на регулярном аукционе в среду.

Мировые рынки: Мировые площадки завершили неделю в зоне коррекции из-за возросших опасений за мировой рост после излишне смягченной риторики ФРС США. Ведущие мировые площадки S&P 500 и Stoxx 600 потеряли в пятницу 1.7-1.8% своей капитализации, в то время как защитные бумаги консолидировать на себе внимание – UST’10 2.14% (-5бп), Bunds’10 0.66% (-3бп).

В Европе в воскресенье прошли выборы в парламент Греции. С уверенным отрывом от конкурентов (более 35% против 28% за Новую Демократию) лидирует леворадикальная партия Сириза во главе с Алексисом Ципрасом. По меньшей мере, коалиционное большинство из радикальных партий удается удержать, хоть и с небольшими потерями (перевес в пять голосов против двенадцати на январских выборах). Карт-бланш, который вновь получил Ципрас, может внести сомнения в ход реализации жестких реформ экономии, поэтому риторика в отношении властей ЕС со стороны Греции будет крайне значимой для динамики рисковых активов.

На предстоящей неделе внимание рынков переключится со статистического календаря на комментарии монетарных чиновников. В первую очередь, интересным будет выступление Джанет Йеллен с лекцией в Университете Массачусетса. Однако помимо этого выступят главы ФРБ Атланты, Сент-Луиса и Канзаса, из которых только первый представитель обладает правом голоса на собрании FOMC. С политической точки зрения интересным будет итог встречи китайского и американского лидеров – помимо обсуждения насущных вопросов могут быть затронуты интересы стран на Ближнем Востоке, что крайне актуально в контексте эскалации конфликта в Сирии и предстоящей сессии Генеральной Ассамблеи ООН.